--- title: "Пул ликвидности: что это простыми словами и как работает на DEX в сети GRAM (TON)" url: https://barboskich.com/ton/pul-likvidnosti/ description: "Что такое пул ликвидности: как DEX считает цену по формуле x·y=k, что такое LP-токены, откуда берутся комиссии и непостоянные потери — на примерах DeDust и STON.fi." author: "Барбоскич (Telegram-канал @barboskich_ton)" published: 2026-10-24T03:00:00+03:00 updated: 2026-10-24T03:00:00+03:00 freshness: "Актуально на октябрь 2026" section: "GRAM (TON) и кошельки" language: ru --- # Пул ликвидности: что это простыми словами и как работает на DEX в сети GRAM (TON) **Коротко:** - Пул ликвидности — смарт-контракт с запасом двух токенов, через который DEX меняет их без продавца и покупателя. Цену задаёт соотношение токенов в пуле. - Поставщики ликвидности получают долю комиссий, например 80% комиссий пула на DeDust. Главный риск — **непостоянные потери**: при росте цены одного токена в 2 раза около 5,7%. Пул ликвидности — то, на чём работают DeDust, STON.fi и другие децентрализованные биржи в сети GRAM (бывший TON). Объясняю, как пул считает цену, что получает поставщик ликвидности и сколько можно потерять. Это не совет вкладывать деньги: только механика и риски на 24 октября 2026 года. ## Что такое пул ликвидности простыми словами Пул ликвидности — это смарт-контракт, в котором лежит запас двух токенов, например GRAM и USDT. Когда вы меняете GRAM на USDT на DEX, вы торгуете не с другим человеком, а с этим пулом: отдаёте ему GRAM и забираете USDT. Токены в пул кладут обычные пользователи — поставщики ликвидности (liquidity providers, LP). За это им достаётся часть комиссии с каждого обмена. Чем больше токенов в пуле, тем меньше одна сделка сдвигает цену. Этот объём называют TVL (Total Value Locked) — общая стоимость токенов в пуле в долларах. Когда спрашивают про «ликвидность в пуле», обычно имеют в виду именно TVL. ## Как пул считает цену: AMM и формула x·y=k Цену в пуле задаёт не книга заявок, а формула — такой механизм называют AMM (automated market maker, автоматический маркетмейкер). В самом распространённом пуле произведение запасов двух токенов остаётся постоянным: x·y = k. Пример из гайда STON.fi: в пуле по 1000 единиц каждого токена. Вы отдаёте 10 единиц первого и получаете около 9,90 единицы второго ещё до комиссии. Потеря на сдвиге цены растёт, чем крупнее сделка относительно пула, — это и есть price impact. Если цена в пуле ушла от рыночной, её возвращают арбитражёры: покупают дешёвый токен в пуле и продают там, где он дороже. Поэтому пул сам «следит» за рынком, но за счёт поставщиков ликвидности. По справкам DeDust и STON.fi на 24 октября 2026 | Тип пула | Формула и суть | Для чего | | --- | --- | --- | | Обычный (constant product) | x·y = k, цена зависит от соотношения запасов | любые пары, в том числе волатильные | | Stable-swap | кривая плоская около 1:1 (на DeDust x³y + y³x = k) | стейблкоины, например USDT/USDC | | Взвешенный (STON.fi v2) | доли токенов не 50/50, а, например, 80/20 | когда нужен перекос в один токен | | Концентрированная ликвидность | позиция работает только в выбранном диапазоне цен | для активных поставщиков, например на TONCO | Для новичка понятнее всего обычный пул: вносите два токена поровну по стоимости и получаете долю комиссий. Остальные типы сложнее и требуют следить за позицией. ## LP-токены: что получает поставщик ликвидности LP-токен — это квитанция о вашей доле в пуле. Его выдают, когда вы вносите ликвидность, и сжигают, когда вы её забираете. В справке DeDust сказано прямо: LP-токены — доказательство вашей доли, храните их, без них ликвидность не вывести. - **Классические и stable-пулы DeDust** выдают LP-токены. - **Пулы CPMM v2 на DeDust** работают без LP-токенов: позиция записывается в блокчейне и видна в интерфейсе. - **STON.fi** показывает ваши позиции в разделе Pools → My pools. Ваша доля в пуле — это ваш вклад, делённый на весь пул. Когда в пул приходят новые поставщики, доля уменьшается, а с ней и ваша часть комиссий. ## Откуда доход: комиссии с обменов Поставщики ликвидности получают часть комиссии с каждого обмена через пул, пропорционально своей доле. Остальное забирает протокол. По справкам площадок на 24 октября 2026 | | DeDust | STON.fi | | --- | --- | --- | | Комиссия обмена | задаёт создатель пула: CPMM v2 — от 0,1 до 5%, классические — 0,25% по умолчанию, stable-swap — 0,05% | 0,3% по умолчанию, для пула от 0 до 1% | | Доля поставщиков | 80% комиссии | 0,2% из 0,3% | | Как начисляется | CPMM v2 — на отдельный баланс, забрать можно в любой момент; классические и stable — прибавляются к позиции | копится в позиции по мере обменов | Сверху некоторые пулы раздают дополнительные награды: бусты на DeDust, фарминг на STON.fi, куда вносят LP-токены ради бонусных токенов. На экране пула видны три цифры: TVL (сколько всего в пуле), объём торгов за 24 часа и APR — оценка годовой доходности. STON.fi пишет, что APR считается по недавним данным, «не гарантирует доход» и меняется каждый день. Смотреть на одну цифру бессмысленно: большой APR в маленьком пуле часто означает высокую волатильность. ## Непостоянные потери: главный риск пула Непостоянные потери (impermanent loss) — это разница между тем, сколько стоит ваша доля в пуле, и тем, сколько стоили бы те же токены, если бы просто лежали в кошельке. Возникают они, когда цены двух токенов расходятся: арбитражёры выкупают подорожавший токен, и у вас остаётся больше подешевевшего. Таблица из гайда STON.fi, без учёта комиссий | Во сколько раз изменилось соотношение цен | Потери против хранения в кошельке | | --- | --- | | 1,25 | около 0,6% | | 1,5 | около 2,0% | | 2 | около 5,7% | | 3 | около 13,4% | | 4 | около 20,0% | | 5 | около 25,5% | Пример из того же гайда: вы внесли в пул GRAM/USDT по $100 каждого токена. GRAM подорожал в 4 раза. Если бы токены лежали в кошельке, у вас было бы $500, а доля в пуле стоит около $400 — на $100 меньше. Потери называют «непостоянными», потому что они фиксируются только при выводе. Если соотношение цен вернулось к исходному, потери исчезают. Комиссии могут их перекрыть, но STON.fi оговаривает, что это не гарантировано. Калькулятор здесь простой: для обычного пула потери равны 2√r/(1+r) − 1, где r — изменение соотношения цен. Stable-пулы почти не страдают от непостоянных потерь, пока стейблкоины держат привязку к доллару. Если один из них её потеряет, пострадает весь пул. ## Как добавить ликвидность на DeDust и STON.fi Добавить ликвидность можно за пару минут, если у вас есть оба токена пары и немного GRAM на комиссию сети. Подключение кошелька идёт через TON Connect. 1. **Откройте пул.** DeDust: страница Pools → нужная пара → Deposit. STON.fi: Pools → пара → Add liquidity. Сверьте адреса и тикеры токенов: одинаковые названия бывают у разных контрактов. 2. **Введите сумму.** Укажите количество одного токена — площадка сама рассчитает второй по текущему курсу пула. На STON.fi в пулах v2 можно включить Arbitrary provision и внести токены в любой пропорции. 3. **Проверьте детали.** STON.fi показывает вашу долю в пуле, ориентировочный APR и комиссию сети. На DeDust допуск по slippage для депозита — 1% по умолчанию. 4. **Подтвердите и подпишите.** DeDust: Deposit → Confirm. STON.fi: Preview liquidity provision → Confirm liquidity provision. Затем подпишите транзакцию в кошельке. 5. **Найдите позицию.** На DeDust — в разделе Position на странице пула и в Portfolio, на STON.fi — в My pools. Забирают ликвидность там же: на DeDust — кнопка Withdraw, можно вывести часть позиции. Вернутся оба токена, но в текущем соотношении пула, а не в том, в каком вы их вносили. Как устроен сам обмен на этих площадках, я разобрал в статье [DeDust и STON.fi](https://barboskich.com/ton/dedust-i-ston-fi/). > **Блокировка на DeDust — навсегда.** При депозите в пул CPMM v2 на DeDust можно заблокировать ликвидность. Справка предупреждает: заблокированную позицию вывести нельзя никогда, она только продолжает получать комиссии. Не включайте эту галочку случайно. ## Как создать пул ликвидности Создать новый пул может любой: на STON.fi это Pools → Add liquidity с парой, которой ещё нет, а на DeDust любой может создать пул CPMM v2 и выбрать уровень комиссии. Классические пулы через интерфейс DeDust создавать нельзя с 17 ноября 2025 года, старые продолжают работать. Что важно при создании: - **Стартовую цену задаёте вы** — соотношением двух токенов при первом депозите. Если она далека от рыночной, арбитражёры сразу выровняют её за ваш счёт. - **Нужны оба токена** в достаточном количестве: маленький пул даёт огромный price impact на каждой сделке. - **Комиссия сети** платится в GRAM, держите запас на кошельке. - **Токены с «налогом»** при переводе работают в пулах непредсказуемо, а токены с налогом больше 10% STON.fi для обмена не поддерживает. ## Риски пулов ликвидности Пул ликвидности рискованнее простого обмена: деньги лежат в смарт-контракте, а их стоимость зависит сразу от двух токенов. - **Непостоянные потери** — при сильном расхождении цен они больше комиссий. - **Падение самого токена.** Если токен пары обесценился, комиссии этого не спасут: вы выйдете из пула в основном этим токеном. - **Рагпул.** Создатель токена забирает свою ликвидность из пула, и токен становится невозможно продать по нормальной цене. Защита — блокировка или сжигание ликвидности создателем, но лок на короткий срок защищает только до его конца. - **Размытие доли.** Пришло много новых поставщиков — ваша доля и доход упали. - **Изменение условий фарминга.** В 2024 году я писал, как на одном из DEX срок блокировки LP-токенов в фарминге без предупреждения продлили с 14 до 30 дней. - **Уязвимости смарт-контрактов** и фейковые токены с тем же названием. Как отличить настоящий токен от подделки, я разобрал в статье [как проверить токен TON](https://barboskich.com/bezopasnost/kak-proverit-token-ton/). > **Мой опыт.** В августе 2024 года я поставлял ликвидность в пул DOGS/USDT. Туда пришло столько новых поставщиков, что моя доля в пуле упала с 1,5% до 0,0347%. Комиссии делятся по доле, поэтому мой кусок дохода с того же объёма торгов сжался примерно в 43 раза. > С тех пор перед входом в пул я смотрю не на APR, а на то, сколько ликвидности уже в пуле и сколько может прийти, когда о нём узнают все. > [Пост в канале](https://t.me/barboskich_ton/1735) > **Осторожно, скам.** - «Поддержка DEX» в личке, которая помогает «разблокировать пул» или «вернуть LP-токены», — мошенники. DeDust и STON.fi не просят сид-фразу. > - Сайт-клон DEX с тем же дизайном попросит подписать транзакцию, которая отдаст ваши токены. Заходите только по адресам dedust.io и app.ston.fi. > - Пул с APR в тысячи процентов и новым токеном — частая приманка для рагпула. ## Короткий чек-лист перед входом в пул 1. Разберитесь, какой это тип пула: обычный, stable или концентрированный. 2. Посчитайте непостоянные потери для разумного движения цены — например, при изменении соотношения в 2 раза это около 5,7%. 3. Смотрите на TVL и объём торгов вместе с APR, а не на один APR. 4. Проверьте адреса токенов и не включайте вечную блокировку ликвидности случайно. 5. Держите немного GRAM на комиссию сети и для вывода. 6. Вкладывайте только то, что готовы потерять: доход пула не гарантирован. Чем пул отличается от стейкинга, где риска непостоянных потерь нет, я рассказал в статье [о стейкинге GRAM](https://barboskich.com/ton/stejking-gram-ton/). ## Частые вопросы **Что такое LP-токен?** LP-токен — это квитанция о вашей доле в пуле: его выдают при внесении ликвидности и сжигают, когда вы её забираете. На DeDust классические и stable-пулы выдают LP-токены, а позиции в пулах CPMM v2 записываются в блокчейне без них. **Можно ли заработать на пуле ликвидности?** Поставщик получает долю комиссий с обменов, но доход не гарантирован: процент годовых на экране посчитан по прошлым данным, а непостоянные потери и падение цены токена могут оказаться больше комиссий. Это не совет вкладывать деньги. **Чем пул ликвидности отличается от стейкинга?** В стейкинге вы вносите один токен и получаете награду за поддержку сети. В пул вы вносите два токена, получаете часть комиссий с обменов и рискуете непостоянными потерями, если цены токенов разойдутся. **Что значит «ликвидность заблокирована» или «сожжена»?** Это значит, что создатель токена не может забрать свою ликвидность из пула: она заблокирована на срок или навсегда. Лок на короткий срок защищает покупателей только до его окончания. **Как посчитать непостоянные потери?** Для обычного пула x·y=k потери равны 2√r/(1+r) − 1, где r — во сколько раз изменилось соотношение цен двух токенов. При r = 2 это около 5,7%, при r = 4 — 20%, без учёта комиссий. * * * --- Автор: Барбоскич. Новости рынка подарков Telegram, звёзд и TON — в канале @barboskich_ton: https://t.me/+sIXThqsgOCU1MWNi. Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.